La incertidumbre política y la situación bancaria sitúan al Ibex 35 como el índice que menos sube en el continente Los inversores creen que la falta de un Gobierno estable y Cataluña son los principales riesgos del país en 2020
Que el ruido no le impida ver los resultados. Ese podría ser el
resumen de 2019 en las bolsas tras un año de crecimientos generalizados
de dos dígitos. Ruido ha habido mucho, sobre todo del lado geopolítico,
con la guerra comercial o el Brexit como trasfondo, pero por suerte para
los inversores, los mercados no se han contagiado. Es cierto que han
sufrido la inestabilidad derivada de todos los acontecimientos ajenos,
pero es cierto también que han sabido encajarla y algunos, incluso, han
logrado registros históricos.
No es el caso del Ibex 35, que por segundo año consecutivo
termina entre los peores de los grandes índices europeos. Sólo el PSI-20
de Lisboa ha avanzado menos. El selectivo español ha cerrado el
ejercicio en el nivel de los 9.549 puntos tras rubricar un avance del
11,82% en los últimos 12 meses –similar al recorrido del Ftse 100 de
Londres–. Lejos quedan los aumentos en torno al 25% que han registrado
el EuroStoxx-50, el Cac 40 de París y el Dax de Fráncfort, o el casi 29%
que ha remontado el Ftse Mib italiano.
Pese a situarse en el vagón de cola, se trata del mayor
ascenso que ha experimentado el Ibex 35 desde 2013. «La ausencia de una
mayor estabilidad política ha privado al selectivo español de unas
ganancias mayores a finales de curso», explica Aitor Méndez, analista de
IG Markets, en su análisis del año.
España ha discurrido casi todo 2019 con un Gobierno en
funciones y saltando de unas elecciones a otras. La falta de un
Ejecutivo sólido ha impedido poner en marcha cambios y reformas que
apuntalen la recuperación y repercuten en sectores de peso en el Ibex.
Esto, sin duda, ha influido en una parte de los inversores,
que lo siguen viendo como uno de los riesgos de cara a 2020. Así lo
reflejan al menos los resultados de la última encuesta Spain as an Investment Opportunity
elaborada por la consultora Kreab entre 62 inversores nacionales e
internacionales cuyo patrimonio agregado bajo gestión suma más de
380.000 millones de euros.
Según sus datos, un 83% de los entrevistados considera que
las dificultades para alcanzar mayorías políticas estables pueden
suponer un riesgo para 2020, mientras que un 43,33% cree que la
situación en Cataluña es la segunda mayor amenaza a la hora de asignar
capital al país.
No obstante, la situación política no es la única explicación
al menor avance del selectivo español. El sector financiero sigue
siendo uno de los que más peso tiene en el Ibex 35 y este año se ha
visto especialmente condicionado por la política monetaria del BCE y los
tipos bajos y negativos establecidos por el supervisor.
Javier Molina, portavoz de eToro en España, cree que el
índice tiene capacidad para atacar los 9.900 puntos, aunque considera
que para ello es «necesario que tanto el sector bancario como Telefónica
mantengan cierto comportamiento positivo y salgan de la complicada
situación en la que están».
El lastre de la banca
Cuatro de las seis entidades presentes en el índice se
cuentan entre las nueve compañías que han terminado el año en rojo:
Banco Santander (-0,8%), Bankinter (-3,4%), CaixaBank (-8,4%) y Bankia
(-22%), que es, además, el segundo peor valor sólo por detrás de Ence
(-31%).
«Si la incertidumbre que respira el panorama político español
no le ha sentado nada bien a Ence, menos todavía ha gustado la posible
llegada a Moncloa de un Gobierno de coalición entre PSOE y Unidas
Podemos a los accionistas de Bankia, especialmente dadas las promesas
electorales de la formación morada de constituir un banco de propiedad
íntegramente estatal», apunta Méndez.
Banco Sabadell, por el contrario, se ha revalorizado un 7%,
mientras que BBVA, golpeado este año por la investigación judicial por
el caso Villarejo, se ha sobrepuesto a las sospechas y se ha anotado una subida cercana al 13%.
Las mayores subidas
Ahora bien, si hablamos de subidas, Cellnex es la
triunfadora indiscutible este año. El gestor de infraestructuras de
telecomunicaciones casi ha duplicado su valor con un avance superior al
94% que ha dejado sus títulos cerca de los 39 euros, aupada por sus
planes de expansión internacional y por las perspectivas ante la
implantación de la tecnología 5G.
También Ferrovial (+57%), Siemens Gamesa (+47%) e Inditex
(+45%) pueden presumir de cerrar un ejercicio brillante en Bolsa, al
contrario que Ence (-31%), ArcelorMittal (-13%) o Telefónica (-10%).
La compañía presidida por José María Álvarez Pallete ha sido
otra de las grandes protagonistas de las noticias bursátiles del año, al
afrontar un profundo proceso de reorganización que persigue reducir su
abultada deuda y prepararse para los retos de los próximos meses. A la
luz de los resultados, los inversores no terminan de estar convencidos y
habrá que esperar al nuevo ejercicio para calibrar el alcance.
Perspectivas 2020
De cara a 2020, los analistas tienen claro que las
bolsas son el activo más atractivo para obtener rendimientos,
«impulsadas por los resultados empresariales decentes y unos riesgos a
la baja», según señalan desde el departamento de Análisis de Bankinter.
En su estrategia para este año, la entidad ha mejorado su perspectiva
sobre Europa «gracias a la política monetaria ultralaxa del BCE y la
recuperación macro» y sitúa a los índices europeos al mismo nivel de
atractivo que Wall Street.
Con todo, consideran que «el potencial del Ibex para 2020 es
muy inferior por la elevada prima de riesgo que tiene que asumir» frente
a otros índices del Viejo Continente, y lo atribuyen tanto al contexto
internacional como a la incertidumbre política en el país.
Desde Self Bank se muestran cautelosos con la renta variable y por eso se decantan por los valores más defensivos. «Compañías sólidas, con buen dividendo, visibilidad en sus resultados, ventajas competitivas o barreras de entrada en su sector… En definitiva, valores que nos puedan ayudar a aguantar el tirón si finalmente el escenario se torna más gris de lo que inicialmente pensamos», explica Victoria Torre, responsable de Desarrollo, Contenidos y Servicios de la firma.